ANÁLISE DA RELAÇÃO ENTRE ALAVANCAGEM E RENTABILIDADE DOS BANCOS BRASILEIROS LISTADOS NA BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO NO PERÍODO DE 2001 A 2010

Resumo

O setor bancário alcança cada vez mais posição de destaque na economia, por lidar com recursos financeiros, por sempre proporcionar inovações e principalmente pela busca constante de aumento da rentabilidade. Muitas são as razões da busca por maior rentabilidade, como a alta concorrência do setor e as pressões dos administradores por maiores retornos mediante operações mais arriscadas. Embora já existam alguns estudos acadêmicos sobre estrutura de capital e rentabilidade dos bancos, a alavancagem bancária e sua relação com variáveis de rentabilidade ainda são questões em aberto. Este estudo explora a relevância empírica da relação entre alavancagem e rentabilidade dos bancos brasileiros. Trata-se de uma pesquisa empírica, que procura levantar indicações exploratórias, evidenciadas por graus de correlações, os quais são mensurados por meio de estimação com dados em painel. Os resultados encontrados neste trabalho, com base em amostra composta de bancos brasileiros listados na Bolsa de Valores de São Paulo, evidenciaram relações significativas entre os indicadores de alavancagem e os indicadores de rentabilidade. Dentre as considerações sugeridas para justificar os resultados alcançados, destaca-se o papel da intermediação financeira exercido pelos bancos, que captam recursos de depositantes e, após análise criteriosa do risco de crédito, financiam as necessidades de curto e longo prazo de empresas e pessoas físicas, obtendo, em contrapartida, spreads elevados para compensar a exposição ao risco de inadimplência. Caso isso aconteça, a tendência é a contabilização de lucros tributados cada vez maiores, que aumentarão a capacidade de alavancagem financeira, o retorno sobre o capital patrimonial e a geração de índice de comprometimento de risco enquadrado nos padrões do Acordo da Basileia. Dessa forma, as instituições financeiras brasileiras, que têm grande capacidade de captação de recursos, vislumbram possibilidades de ganhos por meio de operações de crédito e/ou tesouraria, gerenciando seu endividamento para suprir suas necessidades de aplicação de recursos no ativo, o que corrobora os resultados de Paula et al. (2001).